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第四章 李嘉诚亲自教你你还不学（第1页）

此时的三胖像个求知若渴的孩子，老齐说的这些给了他很大的启发，但碍于自己的投资经验实在太少，很多地方听得似懂非懂，三胖努力记下老齐说的每一句话。

豆豆说：我们学习的时候，老师都是用李嘉诚的资产配给我们讲课，老齐绝对李嘉诚的资产配置怎么样？

老齐抿了口茶，说：先来看李嘉诚的资产战略战术配置之道。

李嘉诚要比其他的首富强的多，因为他能够穿越周期，在任何时候他都能有很强的现金流，而且借着2008年的金融危机，李超人逐渐抄底欧洲。

我先借用一本书叫《巴菲特资产配置法》里面的一个故事，80年代作者接触了2兄弟，他们两分别继承了几百万美元的遗产，哥哥把钱全用于购买政府债券，美其名曰这样最能产生现金流，也最稳定，但作者当时就告诉他，30年之后，你的资金购买力只有三分之一，而弟弟的老婆是个投资专业人士，进行了多元化的资产组合配置，最后在30年的时间里，他的资产实现了复利8.5%的年化增长。

而这种配置，就用到了战略和战术两个层面的策略。

所谓战略性资产配置，就是审视全局，举个例子，也就是说我们要做出决策，先撤出延安，避其锋芒，然后围点打援，消耗对手，最后先打辽沈，再打淮海，最后打平津战役，然后再百万雄师过大江解放全国。

这就是战略，而战术层面的配置，则是怎么撤出延安，怎么围点打援，如何打败杜聿明军团，这些都是前线指挥官们该考虑的问题。

所以好的战略，要有好的战术保证，而好的战术，也一定要有好的战略指引，相辅相成缺一不可，战略错了，再能打你也没什么用，而战术错了，战略也就很难实现。

三胖听到这里更是一脸懵逼，老王说：嗯，区分战略和战术的不同，确实对于投资很重要。

老齐继续说：是啊~放在投资中，战略性资产配置，就要求我们先解决，我要实现什么目标，能承担多大的风险，现在是什么周期，进而得出该配置什么资产的结论。

而战术性资产配置，就是我们该具体如何买，买多少的问题，比如我让我的学生定投指数，这就是一种战术策略，今年让大家分3-6个月买。

而债券我们一直让大家至少保持4成以上，适当超配信用债，一把买入，这都是具体的战术，我们也在关注这市场利率的变化，随时监测市场上的各个板块估值的变化。

对于一些高估的地方，我们也会提前带上保险带。

另外，动态再平衡的过程，也是战术的一部分，高卖低买，会让我的战略意图更加有效。

三胖似乎明白了老齐的意思，说：战术的作用是为战略服务的，让你能够抢占先机，尽量体现战略优势，而战略则为战术指出方向，对吗？

老齐点点头，说：就是这个意思，比如在市场估值不高的时候，你清仓抛售，显然就是犯了一个巨大的战略性错误，你的战术做的再对，恐怕也无法弥补这个战略错误。

而相反，如果过了5000点，市场亢奋了，这时候我们战略上就该谨慎，处于防守状态，如果你还在进攻，那么即使你水平再高，波段能力再强，估计也难免会在里面不小心犯错。

导致巨额亏损。

，

老王补充说：当你要着眼于短期的战术操作的时候，你应该逼迫自己想想长期的战略是什么？一切跟战略相违背的战术，都要尽可能的放弃。

老齐说：是的，明白了这些，最后我们再说回李嘉诚，他所投资的7大行业，都有很强的互补性，也就是说无论任何经济周期，他都有1-2个行业能够适应。

比如1999年物业和财务投资行业很差，但是零售行业业绩却很好，2000年开始，零售，物业和基建都开始变差，但是能源行业又给他赚了很多钱。

而他在国内卖出物业资产，布局英国和欧洲的公用事业，也是为了多元化配置，老狐狸绝不会把宝都压在一个地区，和一个产业上，当年他教马云做生意的时候就说，无论世界怎么变化，你都要找到一个天塌下来，也能够赚钱的产业，而他的做法就是践行了这点，他把生意分成了几个周期，分别进行布局，无论世界周期转到哪里，他都有对应的资产表现出色，所以他才能够穿越周期。